Stratégies alternatives

Carmignac Absolute Return Europe

FCPMarchés européensArticle 8
Parts

FR0010149179

Une approche long/short opportuniste et sans contrainte de style des actions européennes
  • Un portefeuille diversifié fondé sur une approche « top-down » et « bottom-up » pour tirer parti des inefficiences du marché.
  • Une gestion active de l’exposition nette aux actions (de -20 % à +50 %).
Documents clés
Indicateur de Risque
3/7
Durée Minimum de Placement Recommandée
3 ans
Performance Cumulée depuis création
+ 133.2 %
+ 42.5 %
+ 15.3 %
+ 8.0 %
+ 5.2 %
Du 02/01/2003
Au 15/03/2024
Performance par Année Civile 2023
+ 2.5 %
- 8.0 %
+ 8.9 %
+ 14.6 %
+ 4.4 %
- 1.3 %
+ 5.2 %
+ 12.6 %
- 6.4 %
-
Valeur Liquidative
421.4 €
Actifs Nets
224 M €
Marché
Marchés européens
Classification SFDR

Article

8
Au : 15 mars 2024.
Les performances passées ne préjugent pas des performancesfutures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Carmignac Absolute Return Europe : performance du fonds

Consultez les performances du Fonds, étayées par les commentaires de nos gestionnaires sur le marché et la stratégie.

Nos commentaires mensuels

Au : 29 févr. 2024.
L'équipe de gestion des Fonds

Environnement de marché

Le mois de février a été marqué par le momentum, avec une hausse des actions, une baisse des obligations, une baisse des matières premières et une hausse du dollar. En ce qui concerne les actions, le Japon a surpassé les États-Unis ; l’Europe et la Chine ont fortement rebondi. Les grandes capitalisations ont surpassé les petites et moyennes capitalisations et le marché britannique a sous-performé. En termes de style, les titres de croissance ont surpassé les titres « value » et les valeurs cycliques ont surpassé les valeurs défensives. La saison des résultats du quatrième trimestre, qui a continué en février, s’est avérée être le principal moteur des mouvements des actions et des secteurs. En Europe, les secteurs les plus performants ont été l’automobile, les produits de consommation, les services, la construction, les voyages et loisirs et la technologie, tandis que l’immobilier, les produits de base et les services aux collectivités ont été à la traîne. D’un point de vue macro-économique, le thème dominant du mois a été la réévaluation des réductions de taux de mars à juin, à la suite de données plus inflationnistes au début du mois. Toutefois, le marché a semblé prendre ce mouvement en compte, car la réévaluation s’est accompagnée de données économiques sous-jacentes et d’une activité plus forte, à la marge. En termes de scénarios clés, des données ad hoc, des commentaires d’entreprises et des annonces ont continué d’alimenter l’excitation des marchés autour du potentiel de l’intelligence artificielle (IA). Il s’agit notamment d’un rapport trimestriel et d’un guide prévisionnel très solides de la part de Nvidia, le leader de l’IA, qui a alimenté le rallye en cours dans le secteur des technologies et des semi-conducteurs.

Commentaire de performance

Le Fonds a enregistré une performance positive au cours du mois. Le principal contributeur a été notre portefeuille long, qui a produit un rendement positif de +3,7%, partiellement compensé par une légère perte de -0,47% de notre portefeuille court d’actions. En outre, nos couvertures de contrats à terme et d’options utilisées pour gérer le bêta du portefeuille et l’exposition globale au risque ont perdu 1,4%. Au niveau sectoriel, la technologie, la consommation discrétionnaire et les valeurs financières ont apporté la plus grande contribution positive, tandis que l’immobilier, les services aux collectivités et les services de communication ont été les principaux détracteurs. Au niveau des actions, notre portefeuille long a bénéficié d’une contribution significative des réactions positives à la saison des résultats du quatrième trimestre, en particulier dans le secteur de la technologie, où nous avons constaté une croissance significative des commandes et des résultats supérieurs à la moyenne de la part des actions bénéficiant de la croissance explosive de l’intelligence artificielle, notamment ASML, Nvidia et AMD. En dehors des positions longues sur la technologie, dans notre liste de gagnants de février, UniCredit a enregistré des résultats nettement supérieurs aux attentes et a annoncé un important retour de liquidités, sous forme de rachat d’actions et de dividendes, qui pourrait atteindre 40% de sa capitalisation boursière entre 2024 et 2026, soit +20% par an pendant au moins deux ans. Parmi nos principaux perdants, un titre industriel s’est fortement redressé à la suite d’une couverture de positions courtes, après un résultat trimestriel inattendu ; un titre immobilier résidentiel allemand a été affecté par le sentiment négatif à l’égard de l’immobilier commercial ; et enfin la société danoise de logistique et d’expédition DSV s’est affaiblie, par crainte d’être forcée de surpayer l’acquisition potentielle de Schenker (qui doit être vendue par Deutsche Bahn). Nous pensons que ces risques sont désormais largement surestimés et que si DSV remporte l’appel d’offres (en supposant un prix raisonnable) pour Schenker, cela fournira un catalyseur positif significatif pour les actions. Ainsi, en plus de notre position longue sur le titre, nous avons ajouté une stratégie d’options à la hausse. Au cours du mois, nous avons continué d’ajouter des noms existants dans le secteur de la technologie, ainsi que deux nouvelles positions dans les logiciels de stockage où nous voyons une hausse considérable après une correction des stocks sur douze mois et où nous sommes également susceptibles de voir une accélération des nouvelles commandes, une croissance pour soutenir le développement de l’infrastructure de l’intelligence artificielle, qui nécessitera une énorme quantité de puissance de calcul. Dans le secteur industriel, nous avons renforcé nos positions existantes dans l’aérospatiale et ajouté un nouveau nom dans le domaine des essais industriels où nous voyons des perspectives de croissance attrayantes. En outre, après une forte progression des valeurs de luxe, nous avons pris quelques bénéfices. De même que dans le secteur automobile, où nous avons pris des bénéfices sur Stellantis, qui a atteint notre objectif de valeur à court terme. En ce qui concerne la structure globale du portefeuille, nous avons augmenté l’exposition brute à environ 125% au cours du mois, en augmentant la taille de nos positions, tandis que notre exposition nette est restée aux alentours de 20%.

Perspectives et stratégie d’investissement

Même si, à court terme, il n’y a pas beaucoup d’éléments qui suggèrent ou impliquent un changement direct dans le scénario dominant du marché, après ce solide début d’année, nous pensons qu’il serait insensé de ne pas être un peu plus équilibrés avec le profil de risque à court terme. Non seulement les marchés d’actions ont connu un début d’année vigoureux, mené par un groupe très restreint de leaders, la technologie et, au sein de ce groupe, les semi-conducteurs, sous l’impulsion de l’intelligence artificielle (IA), mais nous sommes également au mois de mars, qui a tendance à être plus macro que micro, car la plupart des entreprises ont maintenant publié leurs résultats du quatrième trimestre. Ainsi, le marché pourrait non seulement être plus sensible aux nouvelles macro (étant donné la diminution du flux de nouvelles des entreprises), mais devrait aussi composer avec le risque de s’élargir plus généralement, que les secteurs à la traîne rattrapent leur retard, etc. Nous sommes donc très attentifs à équilibrer le risque entre certains secteurs qui ont nettement sous-performé ou pour lesquels il pourrait y avoir des signes de reprise cyclique. Par exemple, dans le secteur de la technologie, nos nouveaux paris dans les noms de mémoires sont, selon nous, les prochaines cibles des investisseurs dans le cadre de l’évolution de l’IA. Ces sociétés sont restées à la traîne et présentent également un élément cyclique. En outre, nous pensons que certains noms sélectifs dans le secteur de la chimie commencent à être intéressants après que les attentes en matière de bénéfices ont été revues à la hausse à la suite d’une période de déstockage record de dix-huit mois que l’industrie a dû endurer. Un autre risque pourrait être le retournement de la Chine après une très longue période de sous-performance, bien que nous ayons appris à nos dépens (comme la plupart des investisseurs) qu’il est rarement payant d’essayer de deviner le moment opportun, mais qu’il est plus gratifiant d’être patient et de voir les signes du retournement avant d’ajouter un risque quelconque. Nous avons également investi dans les entreprises de brasserie européennes. Nous pensons que les valorisations sont tout simplement trop faibles et nous nous attendons à ce que les volumes de bière se redressent après une chute considérable l’année dernière, soutenue par de faibles comparaisons et par les Jeux olympiques et le Championnat d’Europe de football l’été 2024. Nous pensons que le fait d’avoir quelques produits de consommation de base ciblés, qui sont actuellement très démodés, peut très bien servir le portefeuille, sans qu’il y ait de rotation sectorielle importante. Enfin, nous devons être vigilants à l’égard de certaines de nos positions vendeuses dans les secteurs de l’industrie et de la consommation, qui ont bien fonctionné ces derniers temps. S’il y a effectivement une rotation, il pourrait y avoir un risque que ces noms soient surenchéris et qu’ils réalisent une performance à partir de niveaux relativement bas. Ceci étant dit, les thèmes principaux du portefeuille restent les mêmes, à savoir nos vues haussières sur l’IA ; le GLP1 ; les produits industriels et chimiques sélectifs qui sont trop bon marché et dont les bénéfices semblent susceptibles d’influer sur le marché ; et enfin les produits financiers, à la fois les banques sélectives et les assurances défensives.

Aperçu des performances

Au : 15 mars 2024.
Les performances passées ne préjugent pas des performancesfutures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).​Morningstar Rating™ : © YYYY Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations. Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.A compter du 1er janvier 2022, l'objectif de gestion devient un objectif de performance absolue.
Source: Carmignac au 19/03/2024

Carmignac Absolute Return Europe Aperçu du portefeuille

Vous trouverez ci-dessous un aperçu de la composition du portefeuille.

Répartition Géographique

Au : 29 févr. 2024.
Europe EUR33.3 %
Amérique du Nord13.7 %
Europe ex-EUR10.7 %
Autres pays2.9 %
Dérivés Indices-27.4 %
Total % of alternative33.2 %
Europe EUR33.3 %
deAllemagne
12.0 %
itItalie
6.4 %
nlPays-Bas
5.7 %
ieIrlande
4.6 %
frFrance
4.0 %
grGrèce
0.6 %
beBelgique
0.4 %
fiFinlande
0.3 %
esEspagne
-0.7 %

Chiffres clés

Retrouvez ci-dessous les chiffres clés qui vous éclairerons sur la gestion et le positionnement du Fonds.

Données d’Exposition

Au : 29 févr. 2024.
Taux d’Exposition Nette Actions33.2 %
Bêta+0.1 %
Ratio de Sortino+2.7
Nombre de Holdings54

La stratégie en quelques mots

Découvrez les avantages et les particularités du Fonds du point de vue de nos gérants.
L'équipe de gestion du Fonds
Notre objectif est d’offrir une performance absolue à long terme grâce à notre approche dynamique et opportuniste des actions européennes.

Dean Smith

Gérant
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