Stratégies obligataires

Carmignac Portfolio EM Debt

SICAVEmerging marketsFonds ISR Article 8
Parts

LU1623763221

Saisir les opportunités obligataires des marchés émergents avec flexibilité
  • Accès à de multiples moteurs de performance au sein de l'univers émergent : la dette locale, la dette externe et les devises.
  • Une philosophie de conviction « non-benchmarkée » pour identifier les opportunités attractives des marchés émergents.
Documents clés
Allocation d'actifs
Obligations94.6 %
Autres5.4 %
Au : 29 févr. 2024.
Indicateur de Risque
3/7
Durée Minimum de Placement Recommandée
3 ans
Performance Cumulée depuis création
+ 37.4 %
-
+ 43.1 %
+ 8.6 %
+ 6.1 %
Du 31/07/2017
Au 27/03/2024
Performance par Année Civile 2023
-
-
-
+ 0.8 %
- 10.5 %
+ 28.1 %
+ 9.8 %
+ 3.2 %
- 9.4 %
+ 14.3 %
Valeur Liquidative
137.4 €
Actifs Nets
227 M €
Marché
Marchés émergents
Classification SFDR

Article

8
Au : 27 mars 2024.
Les performances passées ne préjugent pas des performancesfutures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Carmignac Portfolio EM Debt : performance du fonds

Consultez les performances du Fonds, étayées par les commentaires de nos gestionnaires sur le marché et la stratégie.

Nos commentaires mensuels

Au : 29 févr. 2024.
L'équipe de gestion des Fonds

Environnement de marché

Le mois de février a marqué un tournant dans la dynamique de désinflation qui avait porté les marchés au cours des derniers mois. En effet, les données de croissance ont continué de surprendre positivement des deux côtés de l’Atlantique alors que la séquence de désinflation a déçu les investisseurs. Ainsi, si les indices crédit continuent de bénéficier d’une perspective de croissance plus résiliente qu’escompté, la performance des actifs souverains est nettement moins faste avec des opérateurs de marché qui ont été contraints de revoir à la baisse l’enveloppe de baisse des taux des grands argentiers pour l’exercice 2024. Aux États-Unis, les indicateurs avancés et retardés semblent converger vers un même scénario de croissance bénigne. Les enquêtes PMI ont ainsi progressé tant pour la composante manufacturière que pour la composante service alors que la confiance des consommateurs a continué de se redresser en février, démontrant l’enthousiasme partagé des entreprises et des ménages sur les perspectives de l’économie. Cet exceptionnalisme économique américain est permis grâce à un ruissellement particulièrement efficace de la croissance sur le marché du travail où les rapports d’emplois surprennent une fois de plus à la hausse. Néanmoins, cette croissance effrénée semble empiéter sur le scénario de désinflation immaculée qui soutenait jusqu’alors l’appétit pour le risque. Si l’inflation globale continue de bénéficier de la forte décrue des prix des matières premières, l’inflation sous-jacente a déçu les investisseurs, stagnant à +3,9% sur un an, tout comme l’indice des prix des services qui réaccélère à +5,4% sur un an. En conséquence, le ton du président de la Réserve fédérale américaine est ressorti moins accommodant que prévu, poussant les rendements à la hausse, à l’instar du taux à 10 ans états-unien, qui progresse de +34 points de base (pb) sur le mois, effaçant ainsi le rallye obligataire entrevu en décembre dernier. Au niveau de la sphère émergente, le gouvernement chinois a maintenu son objectif de croissance à hauteur de 5% pour 2024 et a multiplié les annonces, mais ces dernières ne semblent toujours pas convaincre les investisseurs. Enfin, les banques centrales émergentes d’Amérique latine et d’Europe centrale ont poursuivi leur cycle de baisse de taux, à l’instar du Pérou (-25 points de base), de la République tchèque (-50 points de base) et de la Hongrie (-100 points de base).

Commentaire de performance

Dans ce contexte, le Fonds a généré une performance positive au cours du mois. Le portefeuille a principalement bénéficié de son exposition à la dette externe. En effet, du côté de la dette libellée en devises fortes, nous pouvons noter le bon comportement de notre allocation à la dette d’Amérique latine (Argentine, Équateur, Mexique) et EMEA (Égypte, Ukraine, Côte d’Ivoire). Sur la partie taux, nous avons été pénalisés par les mouvements sur les courbes de taux de l’Afrique du Sud et du Mexique principalement. Nos stratégies de change ont eu un impact légèrement négatif sur la performance absolue du Fonds ce mois-ci, en particulier notre position acheteuse sur le rand sud-africain. Enfin, sur la partie crédit d’entreprise, le Fonds a su tirer parti de son exposition aux entreprises du secteur de la finance (Banorte, OTP Bank) d’Amérique latine et d’Europe de l’Est.

Perspectives et stratégie d’investissement

Dans le contexte économique actuel, notre sensibilité aux taux d’intérêt, réduite par rapport au mois précédent, est proche de 400 points de base, tout en continuant de protéger le portefeuille via des couvertures sur indices (« credit default swaps »). En ce qui concerne les taux locaux, nous continuons de privilégier des pays comme le Mexique, un bénéficiaire clé de la diversification de l’industrie manufacturière, du Brésil et de la Colombie où les taux d’intérêt réels restent très élevés. Nous favorisons aussi les pays de la région EMEA, comme l’Afrique du Sud et la République tchèque. En Asie, nous sommes également exposés à la dette locale chinoise où nous nous attendons à un assouplissement monétaire de la part de la Banque centrale du pays, ainsi qu’à la dette indienne qui devrait bénéficier de flux entrants dans les mois à venir, avec l’intégration de cette dernière dans les indices émergents. Au niveau du crédit souverain, nous continuons de privilégier certains pays manufacturiers qui bénéficieront à long terme du phénomène de « nearshoring », c’est-à-dire du rapatriement potentiel des chaînes de production vers des pays plus proches et plus stables (Roumanie, Mexique, etc.). Néanmoins, nous restons prudents en ce qui concerne les titres à haut rendement et nous continuerons à nous positionner de manière tactique. Enfin, bien que nous privilégions toujours l’euro, nous gérons aussi activement nos devises émergentes sur une base tactique/opportuniste, dans les économies à taux réels élevés et exportatrices de matières premières, principalement en Amérique latine, via notamment le real brésilien. Nous favorisons aussi des devises d’Europe de l’Est, à l’instar du zloty polonais, et le won sud-coréen au niveau des devises asiatiques.

Aperçu des performances

Au : 27 mars 2024.
Les performances passées ne préjugent pas des performancesfutures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).Jusqu'au 31 décembre 2023, l'indicateur de référence était JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (JGENVUEG). Les performances sont présentées selon la méthode du chaînage.​Morningstar Rating™ : © YYYY Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations. Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Source: Carmignac au 28/03/2024

Carmignac Portfolio EM Debt Aperçu du portefeuille

Vous trouverez ci-dessous un aperçu de la composition du portefeuille.

Répartition Géographique

Au : 29 févr. 2024.
Amérique Latine30.7 %
Afrique23.6 %
Europe de l'Est20.8 %
Asie10.1 %
Europe5.2 %
Moyen-Orient3.9 %
Asie Pacifique3.4 %
Amérique du Nord2.3 %
Total % Obligations100.0 %
Amérique Latine30.7 %
mxMexique
13.0 %
coColombie
8.1 %
Pérou
3.5 %
République Dominicaine
3.4 %
arArgentine
1.3 %
Equateur
1.1 %
crCosta Rica
0.4 %

Chiffres clés

Retrouvez ci-dessous les chiffres clés du fonds qui vous éclairerons sur la gestion et le positionnement obligataire du Fonds.

Données d’Exposition

Au : 29 févr. 2024.
Sensibilité4.3
Yield to Worst 7.8 %
Yield to Maturity7.9 %
Coupon Moyen5.6 %
Nombre d'émetteurs56
Nombre d'obligations80
Notation moyenneBBB-

La stratégie en quelques mots

Découvrez les avantages et les particularités du Fonds du point de vue de nos gérants.
L'équipe de gestion du Fonds
Le Fonds s’adresse aux investisseurs obligataires à la recherche de rendements plus élevés que ceux proposés par les marchés développés, en tirant parti du potentiel des marchés émergents.
Découvrez les caractéristiques du Fonds
La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment.
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Carmignac Portfolio est un compartiment de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM.
Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur), le cas échéant. L’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les KID (documents d’informations clés) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le KID doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. »